谋国而贻天下之大患，斯为天下之罪人，而有差等焉。祸在一时之天下，则一时之罪人，卢杞是也[1]；祸及一代，则一代之罪人，李林甫是也[2]；祸及万世，则万世之罪人，自生民以来，唯桑维翰当之。
[1]卢杞：字子良，唐滑州录昌（今河南滑县）人。以门荫入仕。德宗时，累官至门下侍郎、同门中书下平章事。他忌能妒贤，陷害大臣，搜括财货，任意榜棰，怨声载道。后贬死澧州。
[2]李林甫：唐宗室，权臣。开元中任礼部尚书，同中书门下三品。为人阴柔狡猾，为相十九年，厚结宦官、嫔妃，迎合玄宗意图，又排斥异己，使唐政日益败坏，酿成“安史之乱”。
为国家出谋划策但给天下遗留下大祸患，这样的人是天下的罪人，但这样的人是有等级的。祸患天下比较短的时间，就是短时间的罪人，卢杞就是这样的人；祸患殃及一代人的，就是一代人的'罪人，李林甫就是；祸患殃及万代的，就是万代罪人，自有人以来，只有桑维翰称得上是这样的人了。
刘知远决策以劝石敬瑭之反[3]，倚河山之险，恃士马之强，而知李从珂之浅輭[4]，无难摧拉，其计定矣。而维翰急请屈节以事契丹[5]。敬瑭智劣胆虚，遽以其策，称臣割地，授予夺之权于夷狄，知远争之而不胜[6]。于是而生民之肝脑，五曾三王之衣冠礼乐，驱以入于狂流。契丹弱，而女直乘之[7]；女直弱，而蒙古乘之；贻祸无穷，人胥为夷[8]。非敬瑭之始念也，维翰尸之也[9]。
[3]刘知远：五代时沙陀人，世居太原，初从石敬瑭起兵。石敬瑭称帝，以功拜中书令，封太原王。后契丹灭晋，乃即帝位，国号汉，为后汉高祖。石敬瑭：即后晋高祖。后唐末，以军功封河东节度使。契丹南侵，石敬瑭为后唐末帝李从珂所疑，惧诛，乃用桑维翰谋，引契丹兵灭后唐，称臣于契丹，并割燕云十六州之地。
[4]李从珂：后唐末帝，为明宗养子。初以功封潞王，后自立。为石敬瑭借契丹兵灭之。浅輭：浅薄软弱，輭，同“软”。
[5]契丹：源于东胡，北魏时建国，五代初始强，改国号为辽。后被金所灭。
[6]知远争之而不胜：以上史实见《资治通鉴后晋纪一》。王夫之《桑维翰论》即据之而发。
[7]女直：即“女真”，古代少数民族名，五代时称女真，后属于辽，因避辽主耶律宗真讳，改称女直。后建立金朝，亡于蒙古。
[8]胥：相与，皆。
[9]尸：主。
刘知远出谋划策来鼓励石敬瑭谋反，倚仗山河险要，依靠兵马强壮，并且知道李从珂的浅薄、懦弱，势力不难推倒，这样的计谋就确定了。但桑维翰急切地请求折节来侍奉契丹。石敬瑭智力低微、胆子很小，就急忙听从桑维翰的计策，割地称臣，给了契丹生杀予夺的权利，刘知远据理力争但没有胜利。于是把百姓的生命、五帝三王的规矩都付之东流。契丹变弱小，女真乘机壮大；女真变弱小，蒙古乘机壮大；留下了无穷无尽的祸患，百姓都沦落为夷狄的奴隶。这不是石敬瑭当初的想法，恰恰是桑维翰主使他这样。
夫维翰起家文墨，为敬瑭书记，固唐教养之士人也，何仇于李氏，而必欲灭之？何德于敬瑭，而必欲戴之为天子？敬瑭而死于从珂之手。维翰自有余地以居。敬瑭之篡已成，己抑不能为知远而相因而起。其为喜祸之奸人，姑不足责；即使必欲石氏之成乎，抑可委之刘知远辈，而徐收必得之功。乃力拒群言，决意以戴犬羊为君父也，吾不知其何心！终始重贵之廷[10]，唯以曲媚契丹为一定不迁之策，使重贵糜天下以奉契丹。民财竭，民心解，帝昺厓山之祸[11]，势所固然。毁夷夏之大防，为万世患；不仅重贵缧系[12]，客死穹庐而已也[13]。论者乃以亡国之罪归景延广[4]，不亦诬乎？延广之不胜，特不幸耳；即其智小谋强，可用为咎，亦仅倾臬捩鸡徼幸之宗社[15]，非有损于尧封禹甸之中原也[16]。义问已昭[17]，虽败犹荣。石氏之存亡，恶足论哉！
[10]重贵：石重贵，石敬瑭之侄。石敬瑭死，嗣位为出帝，始终媚事契丹。后为契丹所俘。
[11]景昺：指南宋最末一个皇帝赵昺，迁厓山（今广东新会县南，也作崖山），元兵攻陷厓山，陆秀夫负帝昺投海死。
[12]缧系：囚系。
[13]穹庐：毡帐。
[14]景延广：字航川。石敬瑭时官侍卫亲军都指挥使。石重贵时，加同平章事，兼侍卫马步都指挥使。主张对契丹称孙不称臣，契丹怒，景声言“晋朝有十万口横磨剑，翁若要战则早来”。契丹愈怒，举兵入侵，延广又闭壁不出。由此结怨。被出帝贬为河南尹。后被俘自杀。
[15]臬捩鸡：石敬瑭之父。
[16]尧封禹甸：意指中华。尧之封域，禹之治地。甸，治。
[17]义问：或作“义闻”。
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